暂停新客签约服务、下调单日最大快赎额度、调整产品快赎模式……近日，“零钱组合”类理财产品迎来了集中改造。

　　“‘零钱组合’理财产品是银行机构将多个货币基金或现管类理财产品组合形成的一种投资理财产品，可实现T+0快赎、大额赎回。”普益标准研究员李霞表示，由于风险较低、流动性较高，这类产品较受投资者青睐。

　　然而，由于“零钱组合”类理财产品规避了单只货币基金产品每天1万元快速赎回上限的规定，金融风险也在悄然滋生。

　　《金融时报》记者注意到，自今年年初以来，包括中国银行、交通银行、中信银行等在内的多家银行陆续发布相关公告，对旗下“零钱组合”类理财产品进行调整。

　　多家银行集中改造“零钱组合”理财产品

　　暂停“零钱+”“活钱+”业务签约服务、单客户单自然日最大快赎额度调整为1万元、暂停新客户开通“活钱宝”自动赎回服务……连日来，多家银行纷纷发布“零钱组合”理财业务调整公告。

　　中信银行公告称，自3月25日起，暂时不向新客户提供“零钱+”“活钱+”产品服务，已开通此项服务的客户可继续正常使用。有关“零钱+”“活钱+”恢复新客服务的时间安排，将视服务改造进度及时通过手机银行等渠道进行公告。

　　此前，中国银行、交通银行以及宁波银行等也陆续发布过相关公告。具体来看，中国银行自今年1月21日起对该行的“活钱宝”服务进行调整，包括暂停新客户开通“活钱宝”自动赎回服务以及调整快速转出交易模式。

　　“快速转出功能将由原来一次交易支持多只产品快赎的模式，调整为仅支持一只产品快赎，如您需要当日快赎多只产品，请对持仓产品进行逐只快赎。”中国银行公告称。

　　自3月16日起，交通银行暂停向新客户提供“活期富”签约服务，已签约的客户可继续正常使用。

　　宁波银行3月9日发布的公告中，也明确了该行旗下“零钱组合”理财产品“日日宝”的功能变化。“自3月15日起，单客户单自然日最大快赎额度调整为1万元，普通赎回功能不受影响。针对大额赎回需求，您可采用普通赎回交易，赎回款T+1到账。”宁波银行表示。

　　《金融时报》记者发现，目前为止，上述4家银行“零钱组合”类理财产品的功能调整与改造均未完成。

　　产品组合方式暗藏流动性风险

　　“零钱组合”理财产品的“走俏”与“现金理财新规”的推出密切相关。

　　2021年6月11日，原银保监会、人民银行发布了《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，要求将现金管理类理财产品普通赎回时效由T+0调为T+1，将单只产品每日快速赎回额度下调至1万元。该项整改过渡期至2022年底。

　　在上述新规落地后，各家银行机构为了迎合投资者低风险、高流动性的投资偏好，纷纷推出了可以随用随取的“零钱组合”理财产品。

　　对于这类产品的运作方式，融360数字科技研究院分析师刘银平向《金融时报》记者解释称，“单只货币基金或现金管理类产品单日快赎金额均为1万元，‘零钱组合’把多只货币基金或现金管理类产品组合起来，客户购买这类产品时，资金会均衡地分配在多只产品之中，所以可以实现大额快赎。”

　　例如，招商银行推出的“快赎+专区”，曾通过“叠加”70只现金理财产品及80只货币基金产品，将每日快赎金额提升至150万元。

　　然而，随着“零钱组合”理财产品规模的不断扩大，市场上关于此类产品的争议也愈发激烈。在业内人士看来，通过产品组合突破单日申赎上限的方式，给市场带来了一定的流动性风险。

　　“底层货币基金的赎回一旦集中，容易发生羊群效应。”冠苕咨询创始人、资深金融监管政策专家周毅钦认为，监管将货币基金、现金管理类理财产品快赎上限降低到1万元，主要是防范规模已经达到十几万亿元的货币基金和现金管理类理财产品出现赎回冲击风险。

　　同时，“零钱组合”理财的底层产品均为T+1日到账的货币基金或现金管理类理财产品，所谓的T+0日赎回功能需要依靠金融机构进行垫资。

　　“近期，多家银行对‘零钱组合’理财业务进行调整，正是出于流动性风险及合规性风险两个方面的考虑。”刘银平在接受《金融时报》记者采访时表示。

　　优化资产配置提升理财产品市场竞争力

　　“随着净值化时代全面到来，经历过‘破净潮’的投资者投资风格愈发谨慎，部分投资者对短期限产品和长期限产品偏好均有所上升，分别以现金管理类产品和封闭式产品为主，此外，对流动性的偏好也有所增强。”普益标准研究员董丹浓表示。

　　《金融时报》记者注意到，去年以来，受银行存款利率持续下行影响，叠加此前理财产品的“破净潮”，个人投资者对于低风险、高流动性的零钱理财产品尤为青睐。

　　普益标准数据统计，截至2024年4月7日，从尚在存续的理财产品来看，银行机构及理财公司共发行了1264款零钱理财产品，发行规模约1836亿元，成立以来的年化收益率平均水平为2.6714%。

　　不过，根据各家银行的调整计划，经过改造的“零钱组合”理财产品将逐渐失去流动性优势，投资者对于此类理财产品的配置策略也将面临较大调整。

　　“目前，‘零钱组合’的调整主要有两方面，一是暂停对新客发放此类产品，二是下调产品的单日最大赎回额度，这会导致产品的流动性有所减弱，不过会增加产品的稳定性。”刘银平建议，投资者购买此类产品时，既要关注产品的流动性情况，即单日快赎额度为多少，也要关注产品的历史收益率情况。

　　董丹浓建议，未来，各家机构应围绕资产配置、产品设计、宣传销售等方面持续探索，在快赎额度受限、收益趋于同质化的背景下，提升现金管理类产品市场竞争力。


责任编辑：袁浩

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